近期國(guó)際金融市場(chǎng)在地緣信號(hào)激烈博弈下延續(xù)震蕩，避險(xiǎn)資產(chǎn)與戰(zhàn)略資源重獲資金聚焦。特朗普釋放“戰(zhàn)爭(zhēng)很快結(jié)束”信號(hào)的同時(shí)，美以軍事行動(dòng)持續(xù)升級(jí)，霍爾木茲海峽出現(xiàn)水雷的消息加劇了航道中斷風(fēng)險(xiǎn)。伊朗方面態(tài)度依然強(qiáng)硬，并未釋放明確談判意愿，局勢(shì)不確定性高企。這種“軍事施壓與外交喊話并行”的復(fù)雜局面，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)鏈長(zhǎng)期擾動(dòng)的憂慮，驅(qū)動(dòng)資金持續(xù)涌入能夠?qū)_此類尾部風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。黃金的保值避險(xiǎn)價(jià)值在亂局中得到進(jìn)一步凸顯，其價(jià)格在風(fēng)險(xiǎn)情緒反復(fù)中展現(xiàn)出的上行彈性，印證了其已從傳統(tǒng)避險(xiǎn)商品升級(jí)為對(duì)抗宏觀波動(dòng)與主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)的“戰(zhàn)略核心資產(chǎn)”。當(dāng)前全球資源爭(zhēng)奪加劇，無(wú)論是上游礦產(chǎn)還是中游冶煉產(chǎn)能，其“供應(yīng)安全”已成為比成本更為關(guān)鍵的定價(jià)因素。
原油為首的能源化工板塊在當(dāng)前亂局之下頻頻出現(xiàn)“跳樓機(jī)”般的行情異動(dòng)，市場(chǎng)跟隨地緣局勢(shì)信號(hào)、外交喊話忽悠與軍事打擊擴(kuò)大化出現(xiàn)情緒化波動(dòng)，從美以對(duì)伊朗高層斬首打擊到哈梅內(nèi)伊次子的上臺(tái)，話語(yǔ)權(quán)加大的伊朗強(qiáng)硬派做出了資源武器化地緣經(jīng)貿(mào)綁架全球的態(tài)度，短期美國(guó)總統(tǒng)特朗普喊贏了的表態(tài)，其實(shí)是美國(guó)當(dāng)局暫時(shí)強(qiáng)硬退坡了的表態(tài)，防止逼得伊朗去持續(xù)封鎖霍爾木茲海峽，威脅全球經(jīng)貿(mào)的惡性螺旋的持續(xù)加速，但點(diǎn)燃戰(zhàn)火卻無(wú)力滅火的案例比比皆是，金融市場(chǎng)往往也容易大幅低估市場(chǎng)尾部風(fēng)險(xiǎn)！
當(dāng)前美國(guó)在中東局勢(shì)火上澆油引發(fā)原油再上每桶120、150美元，導(dǎo)致全球通脹及經(jīng)濟(jì)危機(jī)概率加大的風(fēng)險(xiǎn)概率在被市場(chǎng)各方壓制，但對(duì)于地緣的溢價(jià)而言覆水難收破鏡難圓，對(duì)世界各國(guó)尤其地緣危機(jī)籠罩下的美國(guó)敵對(duì)國(guó)家和所謂不聽話盟友國(guó)家，受到中東局勢(shì)影響大國(guó)關(guān)系和金融市場(chǎng)不會(huì)回到戰(zhàn)前。原油及能化價(jià)格進(jìn)二退一整體重心上移更合乎中性預(yù)期，同時(shí)地緣火藥桶被接連引爆的威脅與大國(guó)間博弈的失控風(fēng)險(xiǎn)加劇，喪鐘為誰(shuí)而鳴送葬和平發(fā)展的全球化時(shí)代！國(guó)內(nèi)作為亂世之下和平地區(qū)必須放棄幻想居安思危！
從中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金在對(duì)沖地緣風(fēng)險(xiǎn)與強(qiáng)化資產(chǎn)配置的強(qiáng)烈需求下維持價(jià)格韌性彈性！地緣沖突則揭示了全球供應(yīng)鏈的脆弱性構(gòu)成了黃金為代表的戰(zhàn)略性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的“宏觀安全溢價(jià)”。短期黃金價(jià)格重回5200美元上方，表明市場(chǎng)正在為長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，白銀及鉑鈀在黃金帶動(dòng)下波動(dòng)顯著，白銀等品種彈性大波動(dòng)高，作為投機(jī)博弈風(fēng)向標(biāo)來(lái)看待，投資者可將黃金銅鋁及能化板塊逢低買入作為二季度核心戰(zhàn)略配置堅(jiān)定持有！
有色金屬板塊在宏觀情緒與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)間繼續(xù)博弈。鋁因其直接受到地緣沖擊，邏輯最為清晰。盡管局勢(shì)釋放部分緩和信號(hào)，但卡塔爾、巴林鋁業(yè)已形成的實(shí)質(zhì)性供應(yīng)缺口并未改變，且多地現(xiàn)貨升水高企印證了短缺正在發(fā)生，滬鋁價(jià)格在回踩確認(rèn)支撐后延續(xù)偏強(qiáng)趨勢(shì)。銅價(jià)則展現(xiàn)出“下有剛性成本底、上有庫(kù)存現(xiàn)實(shí)頂”的韌性。宏觀壓力邊際緩和后，價(jià)格迅速反彈，中國(guó)銅礦進(jìn)口依賴度高企的長(zhǎng)期矛盾為價(jià)格提供支撐，下游在關(guān)鍵價(jià)位的采購(gòu)韌性也驗(yàn)證了需求彈性。（顧馮達(dá)）
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