華爾街著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、歐洲太平洋資本（Euro Pacific Capital）CEO兼首席全球策略師彼得·希夫日前在一檔采訪中談及了美聯(lián)儲(chǔ)政策、美國(guó)通脹、貴金屬價(jià)格飆升等一系列熱點(diǎn)話題。
希夫表示，隨著市場(chǎng)走向2026年，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)悄悄地重拾過去曾刺激通脹危機(jī)的政策。他指出，美聯(lián)儲(chǔ)每月購(gòu)買400億美元美國(guó)國(guó)債的新計(jì)劃，標(biāo)志著債務(wù)貨幣化的新階段，這一舉措已經(jīng)重塑通脹預(yù)期、貴金屬市場(chǎng)和投資者行為。
美聯(lián)儲(chǔ)本月早些時(shí)候宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。該央行還宣布，自12月12日起啟動(dòng)每月約400億美元的短期國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃。這標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)政策的一次快速轉(zhuǎn)變，因?yàn)榫驮趲字芮霸撗胄羞€在縮減其證券持有量。不過，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)，此舉屬于技術(shù)性流動(dòng)性操作而非量化寬松（QE）。
“我不在乎他們把這一操作叫做什么，”希夫直言，“這就是債務(wù)貨幣化，就是（在制造）通脹?！?/p>
希夫認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表恢復(fù)擴(kuò)張反映了金融體系表面之下的壓力，尤其是銀行業(yè)。盡管當(dāng)前計(jì)劃側(cè)重于短期國(guó)債，但他預(yù)計(jì)無(wú)論是購(gòu)債規(guī)模和債券期限，未來(lái)都將進(jìn)一步擴(kuò)大。
他指出，美聯(lián)儲(chǔ)之所以不愿將該計(jì)劃定義為量化寬松，實(shí)則是出于公信力考量——一旦承認(rèn)重啟量化寬松，就等同于宣告美國(guó)經(jīng)濟(jì)已對(duì) “永久性印鈔” 產(chǎn)生依賴。
“這就像是一種我們永遠(yuǎn)戒不掉的習(xí)慣，”希夫表示，他補(bǔ)充稱，在上一輪周期達(dá)到近8萬(wàn)億美元峰值后，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模2026年可能超過10萬(wàn)億美元。
希夫還警告稱，銀行業(yè)比整體數(shù)據(jù)所顯示的更為脆弱。他指出，大量未實(shí)現(xiàn)虧損仍未計(jì)入，而國(guó)債購(gòu)買可能正在充當(dāng)一種兜底措施，而非一種常規(guī)的流動(dòng)性操作。
近日，希夫曾不止一次發(fā)出通脹警告，這招致了美國(guó)總統(tǒng)特朗普的批評(píng)。特朗普本月早些時(shí)候稱，一些州的汽油價(jià)格已降至每加侖1.99美元，物價(jià)“正在大幅下降”。
希夫反駁了特朗普的說法，認(rèn)為關(guān)注燃料價(jià)格忽視了更廣泛負(fù)擔(dān)能力的壓力。他表示，通脹 “幾乎沒有下降的可能，只會(huì)上升”，并指出租金、保險(xiǎn)和服務(wù)成本的上漲證明通脹仍根植于經(jīng)濟(jì)。
希夫認(rèn)為，降息和資產(chǎn)負(fù)債表再度擴(kuò)張，都可能在2026年將通脹推向更高的水平。
銀價(jià)飆升釋放貨幣壓力信號(hào)
希夫表示，白銀飆升反映了被壓制多年的銀價(jià)終于讓位于貨幣和供應(yīng)驅(qū)動(dòng)的需求。他指出，銀價(jià)突破50美元是一個(gè)決定性的技術(shù)事件，一旦白銀站上50美元，“將再無(wú)阻力”。
展望2026年，希夫認(rèn)為銀價(jià)沖上每盎司100美元是“一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的目標(biāo)”，并補(bǔ)充稱，如果貨幣不穩(wěn)定性加劇，銀價(jià)可能會(huì)更高。
他還預(yù)計(jì)黃金價(jià)格至少會(huì)達(dá)到5000美元，指出銀價(jià)的上漲往往預(yù)示著金融體系中更大的壓力。
希夫認(rèn)為，過去十年流入數(shù)字資產(chǎn)的大量散戶資本是以犧牲黃金和白銀為代價(jià)的。他表示，隨著貴金屬表現(xiàn)領(lǐng)跑，這一動(dòng)態(tài)正在逆轉(zhuǎn)。
他表示，黃金和白銀重拾強(qiáng)勢(shì)，反映出資本正從投機(jī)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)向有形資產(chǎn)的大趨勢(shì)。
希夫還提到了礦業(yè)股，他指出，盡管2025年礦業(yè)股表現(xiàn)強(qiáng)勁，但相對(duì)于當(dāng)前的金屬價(jià)格，礦業(yè)股仍被低估。他強(qiáng)調(diào)，礦企當(dāng)前的利潤(rùn)空間已達(dá)到歷史極值，指出許多生產(chǎn)商開采黃金的成本僅為每盎司1500美元左右，卻以高于4300美元的價(jià)格出售。
看衰美元
展望未來(lái)，希夫表示，2026年最大的風(fēng)險(xiǎn)是投資者對(duì)美國(guó)財(cái)政與貨幣公信力的信心崩塌。他指出美國(guó)國(guó)債拍賣流拍是一個(gè)潛在的催化劑，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將被迫作為最后買家更激進(jìn)地介入市場(chǎng)。盡管具體的導(dǎo)火索無(wú)法預(yù)測(cè)，但希夫強(qiáng)調(diào)了提前布局的重要性。“你必須已經(jīng)基本脫離美元，”希夫表示，這樣“當(dāng)危機(jī)爆發(fā)時(shí)，你才不必倉(cāng)促應(yīng)對(duì)”。這并非希夫近日首次發(fā)出此類警告。他上周在一檔節(jié)目上表示，通脹以及金銀價(jià)格的大幅上漲正在削弱市場(chǎng)對(duì)美國(guó)國(guó)債的信心，并為美元的急劇下跌埋下伏筆。他稱，“黃金和白銀正在尖叫著表明，一場(chǎng)貨幣危機(jī)即將到來(lái)?！?/p>
總體而言，希夫認(rèn)為，2026年將是一個(gè)被通脹波動(dòng)、資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，以及資本從擁擠交易中撤離所定義的年份。他預(yù)計(jì)貴金屬和礦業(yè)股將在投資者應(yīng)對(duì)下一輪周期中扮演核心角色。
來(lái)源：財(cái)聯(lián)社
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