全球化工行業(yè)結(jié)構(gòu)性失衡導(dǎo)致的供需錯配格局，疊加建設(shè)及交付成本攀升推高資本投資回報門檻，直接導(dǎo)致能源化工項目合同數(shù)量與總金額同步銳減，2025年全球化工工程建設(shè)行業(yè)步入深度調(diào)整周期。
值得關(guān)注的是，2025年全球工程建設(shè)行業(yè)整體保持韌性，大型液化天然氣(LNG)項目推進穩(wěn)健，疊加人工智能(AI)熱潮催生的數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求爆發(fā)，為頭部工程承包商提供了關(guān)鍵營收緩沖。但化工板塊表現(xiàn)則非常低迷，數(shù)據(jù)顯示，2025年初至統(tǒng)計節(jié)點，化工行業(yè)新授予及公示的設(shè)計采購施工(EPC)合同總金額僅76.5億美元，較2024年的128億美元下滑超40%；而2024年的合同金額已較2023年的245億美元近乎腰斬。
除行業(yè)周期性下行外，地緣政治沖突加劇、關(guān)稅壁壘頻發(fā)、能源轉(zhuǎn)型進程不及預(yù)期以及市場競爭白熱化，共同構(gòu)成了化工工程建設(shè)行業(yè)景氣度低迷的核心驅(qū)動因素。這種“僧多粥少”的競爭格局，在頭部企業(yè)的業(yè)績分化中體現(xiàn)得尤為顯著。
以悉尼沃利有限公司為例，其化工業(yè)務(wù)占年度總銷售額的24%，資源業(yè)務(wù)(含化肥及能源轉(zhuǎn)型材料)占比26%，能源業(yè)務(wù)以50%的占比成為核心營收支柱。截至6月30日，今年該公司實現(xiàn)銷售額120億美元，同比增長4%，連續(xù)4年保持營收增長態(tài)勢，但化工業(yè)務(wù)銷售額同比下滑14%，至30.5億美元。沃利董事長約翰·格里爾表示，地緣緊張局勢、貿(mào)易政策波動、供應(yīng)鏈瓶頸及持續(xù)通脹，顯著抑制了客戶的投資決策意愿與項目推進節(jié)奏。據(jù)悉，?？松梨谝汛_認擱置得克薩斯州貝敦煉油廠及烯烴綜合體配套的氫能與合成氨工廠計劃，該項目曾號稱“規(guī)劃產(chǎn)能全球最大的低碳氫能項目”，而沃利此前已與?？松梨谶_成EPC服務(wù)協(xié)議。
項目擱置潮在能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域表現(xiàn)最為集中，成為能源化工行業(yè)整體放緩的最直觀縮影。
殼牌集團9月宣布徹底終止荷蘭鹿特丹生物燃料工廠的建設(shè)。該工廠計劃年產(chǎn)能達82萬噸，2022年正式開工，2024年7月因交付延誤及市場疲軟暫停，最終因建設(shè)成本高企且市場競爭力不足徹底終止。殼牌下游及可再生能源業(yè)務(wù)總裁馬赫泰爾德·德哈恩坦言，經(jīng)全面評估市場動態(tài)與完工成本后發(fā)現(xiàn)，該項目已無法滿足客戶對可負擔低碳產(chǎn)品的核心需求。
阿聯(lián)酋化肥巨頭Fertiglobe集團8月宣布推遲阿布扎比魯韋斯100萬噸/年低碳氨項目，原因是全球低碳氨市場尚處于培育期，監(jiān)管框架仍待完善，項目將調(diào)整為“分階段推進”模式。歐洲市場同樣承壓，陶氏化學、北歐化工等企業(yè)紛紛取消或暫停塑料回收項目，核心顧慮均為當前市場及監(jiān)管環(huán)境下的項目財務(wù)可行性存疑。
即便是能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的先行者，也未能規(guī)避預(yù)期與現(xiàn)實的落差。德希尼布能源CEO阿諾·皮埃頓坦言，該公司曾預(yù)期能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域?qū)⒓铀侔l(fā)展，盡管去年成功拿下印度全球最大綠氨項目合同，但該領(lǐng)域合同授予并未形成持續(xù)放量趨勢，公司業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期。
標普全球能源最新發(fā)布的《下游生產(chǎn)設(shè)施—成本與供應(yīng)鏈》報告也印證了這一判斷：工程建設(shè)企業(yè)已普遍跨界布局氫能、可再生燃料、CCUS等新興領(lǐng)域，以降低對傳統(tǒng)油氣行業(yè)的依賴，但綠色業(yè)務(wù)目前僅占EPC業(yè)務(wù)的極小份額，多數(shù)項目仍處于設(shè)計或前端工程設(shè)計階段，且受政策影響極大，尚未形成實質(zhì)性產(chǎn)能拉動。
相較于需求端疲軟，更為緊迫的挑戰(zhàn)是“高燒不退”的建設(shè)成本。
標普報告預(yù)測，2025年起工程建設(shè)行業(yè)成本年增長率將升至4%~5%，其中鋼材等原材料成本年漲幅2%~3%，設(shè)備及人工成本正成為項目建設(shè)成本攀升的核心驅(qū)動因素。不僅如此，美國對進口鋼材等材料加征關(guān)稅、中東地緣動蕩擾動全球供應(yīng)鏈，也進一步加劇了成本端壓力。
空氣產(chǎn)品公司CEO愛德華多·梅內(nèi)塞斯指出，LNG、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域?qū)こ探ㄔO(shè)資源的需求激增，大幅推高了化工及能源轉(zhuǎn)型項目建設(shè)成本。該公司決定重新評估路易斯安那州阿森松教區(qū)價值45億美元的藍氫項目，甚至計劃剝離項目中的CCUS及氨生產(chǎn)資產(chǎn)。梅內(nèi)塞斯對資本預(yù)算問題表示擔憂，并認為，雖該項目主要設(shè)備及工程設(shè)計已完成，但美國建設(shè)市場熱度居高不下，數(shù)據(jù)中心等客戶支付能力更強，分流了大量資源，阻礙了整個化工行業(yè)項目推進。
短期來看，化工EPC行業(yè)供需失衡、成本高企與轉(zhuǎn)型滯后的三重壓力仍將持續(xù)發(fā)酵，但頭部企業(yè)的業(yè)務(wù)調(diào)整已顯現(xiàn)破局端倪，為行業(yè)突圍提供了重要實踐借鑒。
來源：中國化工報
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