國內(nèi)A股負極材料廠三季報已落下帷幕，環(huán)比增收不增利是行業(yè)的共性。高價庫存、行業(yè)競爭，甚至使得部分負極材料廠的價格在成本紅線徘徊。
但三季度高價庫存消耗過后，行業(yè)對四季度的走勢尚未形成共識。一方面，行業(yè)預計前三季度原高價庫對利潤的影響將大幅減弱，預期四季度量價環(huán)比都會好轉(zhuǎn)；另一方面，行業(yè)擔心12月份下游客戶可能會吸取去年的教訓，進行庫存控制。
Q3行業(yè)整體環(huán)比增收不增利
無論是原料的漲跌、石墨化加工費的波動、還是下游一波又一波的行情預期，負極材料價格始終趨勢向下。具體至第三季度，8月份觸底反彈預期未至、“金九銀十”旺季不旺及惡性競爭搶單，都給供求關系逆轉(zhuǎn)的負極材料廠籠罩上一層陰霾。
以人造石墨（中端）為例，SMM顯示，全年來看，負極材料價格呈現(xiàn)整體下滑的趨勢，在10月份價格仍在進一步下探。
璞泰來的業(yè)績表現(xiàn)，或是行業(yè)的縮影。2022年年報顯示，負極材料占到公司總營收約50%，公司Q3除負極材料的各環(huán)節(jié)盈利能力保持穩(wěn)定增長，但仍實現(xiàn)營收38.82億元，環(huán)比下滑5.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.24億元，環(huán)比下降46.13%。
對于業(yè)績下滑，璞泰來在三季報中表示，今年以來，負極材料行業(yè)因產(chǎn)能供給充足、下游電池客戶進入去庫存階段，供求環(huán)境階段性失衡，行業(yè)普遍面臨產(chǎn)能消納和價格下行的壓力。
“另一方面，公司前期高成本負極庫存在第三季度消納，使公司部分負極材料產(chǎn)品毛利率空間收窄，疊加公司計提存貨跌價準備等因素，公司負極材料產(chǎn)品單位盈利大幅下行?！辫碧﹣肀硎?。
尚太科技持類似觀點，其表示，負極材料三季度的單噸盈利相比二季度繼續(xù)下降。在調(diào)研中，公司解釋稱，一方面產(chǎn)品銷售價格下降，產(chǎn)品毛利率下滑，另一方面北蘇總部和山西三期在去年下半年開始投產(chǎn)運營，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模相比 2022年大幅增加，相應的運營成本、費用開支大幅增加。
尚太科技進一步表示，總體來看，目前整個負極材料市場仍處于產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩狀態(tài)，并認為目前的低位價格，大部分企業(yè)的利潤空間已經(jīng)壓縮至成本線附近，甚至很大比例企業(yè)已開始虧損。
而在這個整體產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的行業(yè)中，也出現(xiàn)“異類”。貝特瑞盡管在Q3歸母凈利潤環(huán)比下滑6.68%，但扣非凈利潤環(huán)比增長34%。這或意味著，實際業(yè)務經(jīng)營上，貝特瑞走出了“獨立行情”，不降反升。
財聯(lián)社記者從接近貝特瑞人士獲悉，公司高價庫存基本在今年上半年消耗完，三季度新成本降幅較大，單噸盈利相比二季度環(huán)比提升，且負極材料在三季度出貨量環(huán)比實現(xiàn)約20%的增長，產(chǎn)能利用率也維持高位。公司正極材料也有貢獻。
除此以外，上述人士進一步表示，貝特瑞海外客戶占比較高，而國外客戶的盈利水平是高于國內(nèi)客戶。據(jù)悉，貝特瑞海外客戶與國內(nèi)客戶的占比約各占50%。
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